Úvod do fundamentální analýzy pro tradery

Většina začátečníků vstupuje do tradingu hlavně přes grafy. Naučí se svíčky, formace, support a rezistenci a mají pocit, že mají hotovo. Jenže pak přijde den, kdy trh udělá něco „nesmyslného“. Na grafu máš perfektní setup, jenže trh se prudce otočí a začne se dlouhodobě vyvíjet na druhou stranu. Tohle nezpůsobí nějaká formace na grafu. Tuto situaci způsobí nějaká významná zpráva. A proto je fundamentální analýza klíčová.

V jednom z předchozích článků jsme se bavili o účastnících v trhu. Říkali jsme si, že součásti finančního trhu jsou také velké investiční banky, hedgeové fondy a další korporace. Z jakého důvodu si myslíš, že nějaký hedgeový fond hromadně nakoupil třeba americký dolar? Myslíš, že se mu líbil graf? Že tam byl hezký support, tak na základě této informace nakoupil dolary za miliony? Ne, nakoupil americké dolary proto, protože věří, že se bude americké ekonomice dařit. A přesně o tom je fundamentální analýza.

Co je to fundamentální analýza?

Fundamentální analýza (FA) je zkoumání ekonomických a finančních ukazatelů, které nám dohromady poskytují kontext toho, jak by se měla cena daného trhu vyvíjet. Ptá se na jednoduchou, ale zásadní otázku: proč by se měla cena pohybovat? Co jí k tomu povede a kam?

Zatímco graf ti ukazuje, jak se cena chová, fundamentální analýza zkoumá příčiny toho chování. Například kondici ekonomiky, rozhodnutí centrálních bank, zdraví konkrétní firmy nebo náladu ve světě (geopolitika).

Podívej se na tyto konkrétní konkrétní příklady:

• U akcií se FA ptá: Vydělává firma? Roste? Má dluhy? Jak si vede oproti konkurenci?
• U měn (forex) se FA ptá: Jak silná je ekonomika dané země? Jaké má úrokové sazby? Jaká je inflace?
• U komodit se FA ptá: Jaká je nabídka a poptávka po surovině? Co dělá geopolitika?

Zjednodušeně řečeno, fundamentální analýza hledá hodnotu a příčinu, ne obrazce na grafu.

Fundamentální vs. technická analýza

Abys FA opravdu pochopil, musíš ji postavit vedle jejího protějšku, a to technické analýzy.

• Technická analýza studuje cenu a graf. Vychází z předpokladu, že vše podstatné se už v ceně odráží, a hledá v historickém pohybu vzorce, které se opakují.
• Fundamentální analýza studuje příčiny za cenou. Vychází z předpokladu, že trh má nějakou hodnotu a různé události tuto hodnotu mění. Nestuduje graf, studuje dostupná data.

Nejlépe si to zapamatuješ takhle:

Klíčové je pochopit, že to nejsou soupeři ani konkurenti. Technická a fundamentální analýza se skvěle doplňují.

Proč je fundamentální analýza důležitá?

Technická analýza ti ukáže, KDE vstoupit. Fundamentální analýza ti objasní, PROČ vstoupit.

Představ si to na příkladu. Tvoje technická analýza ukazuje krásnou nákupní příležitost na měnovém páru EUR/USD — cena se odráží od silné support úrovně, je to v souladu s trendem a vychází ti tam i další potvrzení. Perfektní vstup, že?

Jenže za deset minut vystupuje šéf americké centrální banky a trh očekává, že oznámí zvýšení úrokových sazeb. To je informace, která žene dolar nahoru a euro dolů přesně proti tvému obchodu. Graf ti tuhle hrozbu neukázal. Fundament ano.

A tady se dostáváme k tomu nejdůležitějšímu, a to k pravděpodobnosti.

Trading není o jistotě. Je to hra pravděpodobnosti, kde se snažíš, aby na tvé straně stálo co nejvíc faktorů najednou. Když se ti technický signál a fundamentální obrázek shodnou stejným směrem, výrazně tím zvyšuješ pravděpodobnost, že obchod vyjde.

Fundamentální analýza tě chrání před obchodováním naslepo. Nezaručí ti výhru, ale pomáhá ti vyhýbat se obchodům, které jdou proti proudu skutečného dění. A dlouhodobě právě tohle dělá rozdíl mezi náhodou a systémem.

Co trader v rámci fundamentální analýzy sleduje?

Fundamentální analýza je široký svět a v dalších dílech se do jednotlivých oblastí ponoříme podrobněji. Pro teď ti stačí rámcová představa, na co se tradeři nejčastěji dívají:

• Makroekonomická data — inflace, nezaměstnanost, HDP, maloobchodní tržby. Ukazují, v jaké kondici je ekonomika.
• Úrokové sazby a centrální banky — vůbec nejsilnější hybatel na měnovém trhu. Rozhodnutí ČNB, ECB nebo amerického Fedu dokážou rozhýbat trhy během sekund.
• Geopolitika — války, volby, obchodní dohody, sankce. Nejistota žene peníze do bezpečných přístavů jako zlato.
• Firemní výsledky — u akcií čtvrtletní výsledovky, zisky, výhledy vedení firmy.
• Nabídka a poptávka — u komodit zásadní: těžba, počasí, rozhodnutí OPEC.

Závěrem

Grafy jsou důležité a nenahraditelné, ale vyprávějí jen půlku příběhu. Fundamentální analýza ti dodá tu druhou půlku: kontext a důvod. Ukáže ti, jaké síly se pod povrchem přetahují o cenu, a pomůže ti stavět obchody, za kterými stojí skutečné dění, nejen hezký obrazec na monitoru.

Tohle byl teprve úvod do fundamentální analýzy. V jednom z příštích článků navážeme a podíváme se na její jednotlivé oblasti.

Autor: Axmann Daniel